Печать стикеров на прозрачной пленке. | Стабилизатор напряжения на 10 квт voltstab.ru/.

Главы   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22  

Разумный инвестор

Глава 4 Основы портфельной политики: пассивный, или "обороняющийся", инвестор



Основные характеристики инвестиционного порт­феля обычно определяются позицией или характери­стиками его владельца либо владельцев. С одной сто­роны, это сберегательные банки, страховые компании и так называемые законные трастовые компании. В про­шлом их инвестиции во многих странах ограничивались, согласно законодательству, высококачественны­ми облигациями и в некоторых случаях высококачест­венными привилегированными акциями. С другой, это преуспевающие и опытные бизнесмены, включающие в свой портфель любые облигации или акции, которые они посчитают выгодным приобретением.

Старый проверенный принцип гласит: тот, кто не желает рисковать, должен довольствоваться отно­сительно низким уровнем доходности вложенных средств. Именно из этого исходит основная идея ин­вестиционной деятельности: уровень доходности, к которому стремится инвестор, находится в опреде­ленной зависимости от степени риска, который он готов нести. Но мы считаем иначе. Уровень доходно­сти, которого хочет достичь инвестор, должен зави­сеть от величины умственных усилий, которые он хочет и может приложить для выполнения своих задач. Минимальную доходность получает пассивный инвес­тор, который заинтересован в безопасности вложенного капитала и, к тому же, не хочет заниматься требую­щими усилий и времени операциями на фондовом рынке. Максимальная доходность будет получена вни­мательным и предприимчивым инвестором, который использует для этого максимум разума и имеющихся у него навыков. Еще в 1965 году был сформулирован такой постулат: "В действительности, во многих случа­ях реальный риск, связанный с приобретением "выгод­ных акций", который предполагает возможность получения большой прибы­ли, может быть ниже, чем риск, связанный с приобре­тением обычных облигаций с доходностью около 4,5%". В этом правиле оказалось больше правды, чем мы сами предполагали, поскольку на протяжении сле­дующих лет даже самые лучшие долгосрочные обли­гации потеряли существенную долю своей рыночной стоимости в связи с ростом процентных ставок.

 

    Облигации и акции проблема размещения средств
    Основные положения портфельной политики пас­сивного инвестора в краткой форме уже были опреде­лены нами раньше: он должен распределить свои средства между высококачественными облигациями и обыкнов...
    Облигации и акции 2
    Дальше попытаемся показать читателям, что мо­жет произойти в случае чрезмерно упрощенного подхода к использованию формулы 50:50. Ее при­менение предполагает соблюдение, по возможности, равного рас...
    Облигации место в портфеле инвестора
    Выбор облигаций для формирования соответст­вующей доли в портфеле инвестора требует ответа на два главных вопроса. 1. Следует ли ему покупать облагаемые налогом или освобожденные от его уплаты обл...
    Сберегательные облигации Соединенных Штатов Америки серии Е и Н
    Сначала подытожим наиболее важные положе­ния, а затем вкратце рассмотрим многочисленные преимущества этих уникальных, привлекательных и очень удобных инвестиционных объектов. По об­лигациям серии...
    Другие типы облигаций эмитируемых правительством Соединенных Штатов Америки
    На финансовом рынке инвестору доступно множе­ство облигаций, эмитированных правительством США, характеризующихся различными купонными ставками и сроками погашения. Все они полностью безопасны с то...
    Штатные и муниципальные облигации
    Владельцы облигаций, эмитируемых властями шта­тов и городов, освобождены от уплаты федерального подоходного налога. Как правило, доходы по ним не облагаются штатным подоходным налогом (но не во вс...
    Корпоративные облигации
    Доходы по корпоративным облигациям облагают­ся как федеральным, так и штатным налогом. В нача­ле 1972 года, в соответствии с данными агентства Moody, корпоративные облигации наиболее высокого каче...
    Облигации с высокой доходностью
    Если инвестор согласен пожертвовать качеством об­лигаций, то он может получить более высокую доход­ность. В то же время опыт свидетельствует о том, что обычный инвестор благоразумно держится на ра...
    Сберегательные депозиты вместо облигаций
    Инвестор теперь может получить такую же высокую доходность, разместив деньги на депозите в коммерчес­ком или сберегательном банке, как и в случае покупки краткосрочных высококлассных облигаций. Пр...
    Конвертируемые ценные бумаги
    Оговорка о досрочном выкупе облигаций их эмитентом В предыдущих изданиях нашей книги этот аспект покупки облигации обсуждался достаточно широко, поскольку он содержит серьезную, но лишь немноги­ми...
    Неконвертируемые привилегированные акции
    Следует сделать некоторые общие замечания от­носительно привилегированных акций. Действи­тельно, хорошие привилегированные акции вполне могут существовать, и мы их действительно можем найти, но он...
    Неконвертируемые привилегированные акции 2
    Хотя логика Грэхема остается в силе, ставки налогообложения изменились. Корпорация сейчас уплатит примерно 24,50 долл. налога на 100 долл. дивидендов по привилегированным акциям, в то время как на...