Главы   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22  

Разумный инвестор

Глава 7 Портфельная политика для активного инвестора: положительный аспект



Активный инвестор, согласно определению, прила­гает значительные усилия и уделяет много внимания получению результатов, превосходящих средние зна­чения. При обсуждении общих положений инвести­ционной политики мы сделали некоторые допущения относительно инвестиций в облигации, которые каса­лись, в основном, активного инвестора.

В частности, его могут заинтересовать следующие возможности достижения более высокого уровня доходности от вложения своих средств.

1.             Безналоговые облигации New Housing Authority, гарантированные правительством Соединенных Штатов Америки.

2.             Облагаемые налогом, но высокодоходные обли­гации New Community, также гарантированные правительством США.

3.             Беспроцентные промышленные облигации, эмитированные муниципалитетами, но обслу­живание выплат по которым обеспечивается за счет лизинговых платежей корпораций.

    Портфельная политика 2
    Характеристики этих необычных видов облига­ций более подробно рассмотрены в главе 4. Однако можно рассматривать облигации и низко­го качества, которые доступны по настолько низким ценам, что сулят...
    Операции с обыкновенными акциями
    Деятельность активного инвестора с обыкновенными акциями можно классифицировать следующим образом. 1. Приобретение акций по низким ценам и прода­жа их по высоким. 2. Приобретение тщательно отобран...
    Есть ли "надежная" формула для определения времени операций на рынке
    Возможности и ограничения политики выхода на рынок, когда он находится в состоянии депрессии и ин­весторы покупают акции в преддверии предстоящего бума, будут рассмотрены в следующей главе. На про...
    Покупка "акций роста"
    Каждый инвестор хотел бы выбрать акции компа­ний, темпы роста прибыли которых на протяжении определенного периода времени будут выше, чем в среднем по рынку. Акции роста можно опреде­лить следующи...
    Покупка "акций роста" 2
    На протяжении десяти лет, до 31 декабря 2002 года включи­тельно, инвестиционные фонды, вкладывающие средства в деятельность быстрорастущих компаний — сегодняшний эк­вивалент фондов, которые Грэхем...
    Покупка "акций роста" 3
    Поразительной чертой акций роста как отдельной категории акций выступает тенденция к значительным колебаниям их курса. Это справедливо как для самых крупных компаний с длительной историей, таких к...
    Покупка "акций роста" 4
    Любое падение кур­са — каким бы временным оно не оказалось в резуль­тате — подчеркивает эту проблему. И внутреннее, и внешнее давление будет вынуждать его продать ак­ции сегодня и заработать хорош...
    Три рекомендации для активного инвестора
    Чтобы получать от инвестиций отдачу выше сред­ней на протяжении длительного времени, инвесторам в своей политике отбора акций или проведения опе­раций с ними необходимо соблюдать следующие принцип...
    Относительно непопулярная большая компания
    Если мы исходим из того, что на фондовом рынке в порядке вещей переоценивать обыкновенные акции, которые демонстрируют значительные показатели роста или привлекательны по какой-либо другой при­чин...
    Относительно непопулярная большая компания 2
    Таблица 7.2. Среднегодовые темпы прироста доходности инвестиций для контрольных акций в 1937-1969 годах (%) Период 10 акций с низким коэффициентом 10 акций с высоким 30 акций фондового индекса Доу...
    Приобретение выгодных ценных бумаг
    К выгодным ценным бумагам относятся такие, цена которых (по итогам их анализа) выглядит за­ниженной по сравнению с их истинной стоимостью. Этот тип ценных бумаг включает в себя облигации и привиле...
    Приобретение выгодных ценных бумаг 2
    С уче­том сказанного определим две основных возможных причины недооценки: 1) текущие разочаровывающие результаты и 2) затяжное игнорирование или непо­пулярность. Но все же ни один из рассмотренных...
    Приобретение выгодных ценных бумаг 3
    Третьим фактором чрезмерного снижения цены обыкновенных акций может стать неспособность фон­дового рынка распознать действительное положение дел в компании. Классический пример — компания Northern...
    Приобретение выгодных ценных бумаг 4
    Таблица 7.4. Прибыль от операций с недооцененными акциями в 1957-1959 годах Рынок Количество компаний Общая чистая стоимость оборотных средств в расчете на одну акцию (долл.) Общая цена на 31 дека...
    Приобретение выгодных ценных бумаг 5
    На бычьем фондовом рынке 1920-х годов име­лось сравнительно небольшое различие между по­ложением акций лидеров отрасли и акциями других компаний, сопоставимых с ними по размерам. Инвес­торы считал...
    Приобретение выгодных ценных бумаг 6
    Естественно, что маятник качнулся в противопо­ложную сторону. Категория второуровневых ак­ций, которая раньше предоставляла инвестору от­личные возможности для заключения выгодных сде­лок, теперь...
    Приобретение выгодных ценных бумаг 7
    В последнее время на поведение курсов акций не­больших компаний стал влиять и такой фактор, как их приобретение крупными корпорациями, происхо­дящее, как правило, в рамках программы диверси­фикаци...
    "Особые случаи"
    Не так давно существовала область деятельности, инвестиции в которой могли практически гаранти­ровать привлекательные уровни доходности тем, кто мог в ней сориентироваться. Это было справедливо по...
    "Особые случаи" 2
    Аналогичные возможности открывались перед ин­весторами в ходе реорганизации компаний комму­нального сектора согласно закону 1935 года. Стоимость почти всех компаний, ставших самостоятель­ными в ре...
    Расширенное применение наших инвестиционных правил
    Конкретные направления инвестиционной поли­тики, принципы которой раскрываются на страницах этой книги, в первую очередь зависят от выбора ин­вестором либо оборонительной (пассивной), либо агресси...
    Расширенное применение 2
    Мы советовали не приобретать за полную цену такие три важные категории ценных бумаг: 1) иностранные облигации; 2) обыкновенные привилегированные акции и 3) обыкновенные акции компаний второго эшел...
    Расширенное применение 3
    Мы полагаем, что наиболее сильным логическим аргументом служит опыт. История фондового рынка однозначно свидетельствует о том, что инвестор мо­жет ожидать удовлетворительных результатов от вложени...