В последнее время на поведение

 

В последнее время на поведение курсов акций не­больших компаний стал влиять и такой фактор, как их приобретение крупными корпорациями, происхо­дящее, как правило, в рамках программы диверси­фикации бизнеса. В этом случае благоприятная ре­акция рынка также приводит к росту курса акций та­ких небольших компаний.

Когда процентные ставки были намного ниже уровня 1970 года, то в число выгодных ценных бумаг вошли облигации и привилегированные акции, про­дававшиеся со значительным дисконтом. В настоящее время даже хорошо обеспеченные облигации прода­ются с дисконтом, если их процентная ставка состав­ляет 4,5% или даже меньше. К примеру, 2 5/8%-ные облигации American Telephone & Telegraph с погаше­нием в 1986 году продавались в 1970 году по 51, а 4,5%-ные облигации Deere & Со. с погашением в 1983 году — по 62. Эти облигации могут оказаться вы­годной инвестицией, если не будет падения рыночных процентных ставок.

К числу выгодных приобретений можно отнести и выпущенные в 1920-х или 1930-х годах первозаклад-ные облигации железнодорожных компаний, кото­рые сейчас испытывают серьезные финансовые проб­лемы. Однако сразу же отметим, что разобраться в ситуации с такого рода облигациями вряд ли под силу обычному неопытному инвестору. Ведь, не зная реальной стоимости облигаций компаний, дейст­вующих в достаточно специфическом бизнесе же­лезнодорожных перевозок, он может серьезно об­жечься. Однако, если принять во внимание, что на фондовом рынке есть признаки тенденции к повы­шению рыночной стоимости таких облигаций, мож­но попытаться найти действительно выгодные объ­екты в этой группе ценных бумаг. В 1939-1948 годах ее стоимость составляла порядка 1 млрд. долл. и в ней можно было найти множество недооцененных обли­гаций. Такие предложения были довольно редки с тех пор, но, похоже, они вернулись в 1970-е годы.