Стаканы Gotoff тут смотреть | Смотрите информацию серьги купить у нас на сайте. На http://interboss.ru финансовая помощь для выкупа тендерных объектов.

Главы   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22  

Разумный инвестор

Глава 12 Что следует учитывать при анализе EPS



В начале главы дадим несколько советов инвесто­ру. Первый гласит: "Не стоит воспринимать всерьез доходность за отдельный год". Второй сводится к следующему: "Если вы обращаете внимание на краткосрочную доходность, то следует быть осто­рожным, чтобы не "попасться на удочку" высоких показателей EPS". Если четко соблюдается первый совет, то второй может и не потребоваться.

Однако было бы наивно ожидать, что большинст­во акционеров будут привязывать все свои инвести­ционные решения к долгосрочным данным и долго­срочным перспективам. Ежеквартальные, и особенно ежегодные, данные пользуются наибольшим вниманием в финансовых кругах, и эта особенность не мо­жет не влиять на ход мыслей инвестора. Поэтому ему необходима определенная подготовка в области анализа финансовых показателей, что поможет ему избежать многих опасностей.

В этой главе рассматривается отчет о прибыли и убытках компании Aluminum Company of America (ALCOA), опубликованный в 1970 году в Wall Street Journal.

Первые данные, которые мы видим, следующие:

1970 г. 1969 г. Прибыль на одну акцию (долл.)(а) 5,20 5,58

 

Буква "а" в примечании объясняется как "пер­вичная прибыль" до вычета специальных издержек. Текста в примечании намного больше; фактически его объем в два раза превосходит приведенные вы­ше цифры.

За четвертый квартал 1970 года значение EPS составляет 1,58 долл. по сравнению с 1,56 долл. в 1969 году.

Инвестор или спекулянт, заинтересованный в ак­циях ALCOA, при рассмотрении этих данных может сказать себе: "Не так уж и плохо. Я знаю, что 1970 год был годом спада в алюминиевой отрасли. Но четвер­тый квартал показывает более высокую прибыль, чем в 1969 году. Если экстраполировать данные этого квартала на год, то прибыль составит 6,32 долл. в год. Так, посмотрим: акции продаются по 62 долл., что почти в 10 раз превышает прибыль компании. Таким образом, акции выглядят достаточно дешевыми по сравнению с акциями компании International Nickel, коэффициент Р/Е которых составляет 16, и т.д."

    Что следует учитывать при анализе EPS 2
    Но если наш инвестор-спекулянт решит прочесть весь материал в примечании, то вместо одной цифры о размере прибыли на одну акцию за 1970 год он факти­чески увидит четыре показателя прибыли, а именн...
    Что следует учитывать при анализе EPS 3
    Теперь давайте вернемся к специальным вычетам. Эта цифра составляет 18,8 млн. долл., или 88 центов на одну акцию, вычтенных в четвертом квартале, и является достаточно весомой. Стоит ли ее не учит...
    Что следует учитывать при анализе EPS 4
    Король, скорее всего, был вдохновлен рассказом английского пи­сателя Вильяма Хезлита, который написал о солнечных часах Венеции, на которых была надпись Horas non numero nisi serenas — Я отмечаю т...
    Что следует учитывать при анализе EPS 5
    Раньше компании, занимающие ведущие места в своем бизнесе, как правило, вычитали резерв на покрытие чрезмерных потерь (contingency reserve) из прибыли, полученной в хорошие годы. Это делалось для...
    Что следует учитывать при анализе EPS 6
    И еще один фактор, влияющий на прибыль ком­пании, действию которого руководство всегда уделя­ло внимание: выбор метода учета затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИО...
    Что следует учитывать при анализе EPS 7
    Грэхем ссылается на статью Федерального налогового зако­нодательства, которая позволяет корпорациям переносить вперед свои чистые операционные убытки. В соответствии с налоговым кодексом, на сегод...
    Использование средней прибыли
    Раньше финансовые аналитики и инвесторы уде­ляли много внимания средней прибыли за достаточно длительный период в прошлом — обычно от семи до десяти лет. Эти средние данные' были полезны при сглаж...
    Расчет темпов роста прибыли в прошлом
    Исключительно важно, чтобы в отчетности ком­пании уделялось должное внимание фактору роста прибыли в прошлом. Если темпы ее недавнего роста были высокими, то они превысят средние значения, рассчит...
    Комментарий
    Эти данные могут стать предме­том длительной дискуссии. Они, как и некоторые другие сведения, полученные путем определенной математической обработки, описывают фактический рост прибыли на протяжен...
    Комментарий 2
    Пришло время использовать по отношению к ак­циям компании ALCOA нашу методику двухэтапной оценки, которая была изложена в предыдущей главе. С помощью такого подхода можно получить оценку акций для...





Книжный магазин