Главы   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22  

Разумный инвестор

Глава 8 Инвестор и колебания рынка



На протяжении всего периода владения высоко­качественными облигациями с относительно корот­ким сроком погашения — скажем, семь или меньше лет — изменения их рыночных цен не будут сущест­венно влиять на позицию инвестора. Именно потому можно не уделять этому обстоятельству внимания. (То же самое касается и сберегательных облигаций правительства США, погасить которые можно в лю­бой момент, вернув вложенные средства или даже больше.) Что же касается долгосрочных облигаций, то колебания рыночных цен на протяжении их жиз­ненного цикла могут быть достаточно значительны­ми. И, конечно же, на протяжении ряда лет не избежит колебаний рыночной стоимости и та часть инвес­тиционного портфеля, которая отведена под обык­новенные акции.

Инвестор должен знать о таких колебаниях и быть готовым к ним и финансово, и психологически. Инвес­тору присуще вполне нормальное желание заработать на колебаниях фондового рынка — как с помощью обычного роста курса акций с течением времени, так и с помощью купли-продажи ценных бумаг по выгод­ным ценам. С его стороны такой интерес неизбежен и вполне оправдан. Но естественное желание получить доход может иметь очень серьезные последствия в случае участия в спекулятивных операциях. Совето­вать удержаться от спекулятивной деятельности лег­ко; гораздо тяжелее следовать этому совету. Давайте повторим сказанное в самом начале: если вы хотите спекулировать, делайте это с открытыми глазами, от­давая себе отчет в том что можете, в конце концов, по­терять деньги; также будьте уверены, что вы достаточ­но жестко ограничили риск и четко отделили спеку­лятивные операции от инвестиционных.

Сначала мы разберемся с проблемами курсовых колебаний на рынке обыкновенных акций, а затем перейдем к облигациям. В главе 3 был дан истори­ческий обзор состояния фондового рынка на про­тяжении XX века. В данной главе мы время от вре­мени будем возвращаться к этому материалу, чтобы выяснить, может ли инвестор воспользоваться им — не важно идет речь об оценке долгосрочного порт­феля (при условии неизменного владения им с уче­том колебания курсов) или же о выборе времени купли-продажи акций исходя из динамики цен фондового рынка.

    Колебания фондового рынка как руководство по принятию инвестиционных решений
    Поскольку цена обыкновенных акций (даже ин­вестиционного класса, не говоря о других) подверже­на колебаниям, разумный инвестор должен быть за­интересован в том, чтобы получить прибыль, ис­пользуя...
    Колебания фондового рынка 2
    Можно достаточно долго дискутировать об аргу­ментах за и против составления прогнозов фон­дового рынка. В этой области многие инвесторы пы­таются добиться успеха, и, конечно же, некоторые из них м...
    Подход "покупай дешево — продавай дорого"
    Мы убеждены в том, что обычный инвестор не может эффективно применять для своих целей мето­дику прогнозирования движения курсов акций. Мо­жет ли он получить выгоду от этих изменений, когда они уже...
    Подход "покупай дешево — продавай дорого" 2
    Но следует отметить, что еще до беспрецедентного бычьего рынка, период которого начался в 1949 го­ду, в последовательных циклах фондового рынка так­же отмечались значительные ценовые колебания, ко...
    Инвестиционно- расчетные схемы
    В первые годы роста фондового рынка, начавше­гося в 1949-1950 годах, большой интерес у инвесто­ров вызывали различные методы проведения при­быльных операций, использовавшие циклический характер дв...
    Рыночные колебания стоимости портфеля инвестора
    Каждый инвестор, имеющий в своем портфеле обыкновенные акции, должен быть готов к тому, что их стоимость будет колебаться. Учитывая поведение фон­дового индекса Доу-Джонса после последнего издания...
    Оценка акций: с позиций бизнесмена-совладельца и фондового рынка
    Теперь давайте взглянем на состояние дел инве­стора с его позиции как одного из совладельцев ком­пании. Владелец популярных акций фактически имеет двойной статус и соответственно привилегию извлек...
    Оценка акций 2
    Сделанные нами выкладки должны объяснять неустойчивость курса акций большинства успешных ком­паний. Нашим любимым примером является поистине королевская компания — International Business Machines....
    Пример. Компания А & Р
    Рассмотрим один из оригинальных и можно ска­зать, исторических примеров, в котором много при­влекательного для нас корпоративного и инвестици­онного опыта. Речь идет о компании Great Atlantic Paci...
    Продолжение истории и некоторые размышления
    В следующем, 1939 году, курс акций компании А Р увеличился до 117,5, что в три раза превышало самую низкую цену 1938 года и было значительно выше сред­него уровня 1937 года. Такие колебания курса,...
    Продолжение истории 2
    Давайте вернемся к нашему сравнению позиций двух людей, один из которых владеет обыкновенны­ми акциями корпорации, а другой — долей в капита­ле частной фирмы. Как мы уже сказали, у первого есть во...
    Продолжение истории 3
    Вернемся к нашему примеру. Анализируя ситуа­цию, в которой акционер компании А Р оказался в 1938 году, мы убеждены в том, что он не понес убыт­ки из-за падения их рыночной стоимости. В данном случ...
    Резюме
    Наиболее существенное различие между инвесто­ром и спекулянтом лежит в их отношении к тенден­циям и колебаниям фондового рынка. Основной ин­терес спекулянта заключается в том, чтобы предви­деть ко...
    Дополнительный анализ
    Необходимо сказать несколько слов о том значе­нии, которое придается среднему уровню курса ак­ций той или иной компании для измерения эффек­тивности работы ее менеджмента. Об успешности своих инве...
    Колебания цен облигаций
    Если в портфеле инвестора есть облигации, то, да­же если он не сомневается в своевременности их по­гашения и выплате процентных начислений по ним, ему все равно следует быть начеку, так как в связ...
    Колебания цен облигаций 2
    Ньютона о действии и противодействии на фондовом рынке. Наиболее примечательным примером был рост фондового ин­декса Доу-Джонса с 64 в 1921 году до 381 в 1929 го­ду, сопровождающийся его дальнейши...
    Колебания цен облигаций 3
    Если получить стоящие прогнозы курсов акций практически невозможно, то для облигаций сделать это абсолютно невозможно. Раньше инвестор часто мог хотя бы предсказать приближающийся конец бычьего ил...
    Колебания цен облигаций 4
    Основные условия такой сделки можно свести к двум основным. 1. Цена облигации всегда будет колебаться вокруг 100, если компания сохраняет свой кредитный рейтинг, но величина процентных выплат буде...