Главы   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22  

Текст издания 1965 года.


"Хотя поведение фон­дового рынка за период с 1949 года с трудом подда­ется анализу с использованием предыдущего опыта, размещение новых выпусков обыкновенных акций происходило в соответствии с давнишней практикой.

Отметим тот факт, что вряд ли когда-то еще количе­ство новых акций низкого качества вырастало до та­кого размера и при таких ценовых обвалах, как в 1960-1962 годах. Способность фондового рынка быстро избавляться от подобной опасности все же феноменальна. Он заставляет нас опять вспоминать о неуязвимости, наблюдавшейся во время коллапса рынка недвижимости во Флориде в 1925 году.

Столкнемся ли мы опять с помешательством, свя­занным с новыми выпусками акций, до окончания текущего периода "бычьего" рынка? Но в чем мы действительно уверены, так это в том, что разумный инвестор не забудет того, что произошло в 1962 году, позволив тем самым другим "набить шишки", снача­ла быстро заработав деньги, а затем потеряв их".

После этих слов в нашем издании 1965 года мы цитировали "страшный пример" котировки акций корпорации Aetna Maintenance по цене 9 долл. в но­ябре 1961 года. Как это обычно случается, в 1962 году цена акций значительно возросла— до 15 долл.; в следующем году упала до 2 3/8 долл., а в 1964 году — до 7/8 долл. Дальнейшая история этой компании ото­бражает странные метаморфозы, имевшие место в американском бизнесе, большом и малом, на про­тяжении последних лет. Любознательный читатель найдет старую и новую историю этого предприятия в Приложении 5.

Конечно же, нетрудно найти еще "более страшные" примеры из более поздних версий "той же старой ис­тории", характерные для 1967-1970 годов. Самый яр­кий из них — история компаний ААА, которая была первой в справочнике Standard & Poor's Stock Guide. В 1968 году ее акции продавались по цене 14 долл., за­тем резко поднялись до 28 долл., но в начале 1971 года

уже котировались по цене 25 центов за акцию. (Однако даже эта цена свидетельствовала о значительной пе­реоценке компании, поскольку она уже начала про­цедуру банкротства.) Еще предстоит узнать многое и по крупицам собрать важные предостережения, кото­рые будут рассмотрены в главе 17.

 





Книжный магазин