Mesothelioma attorney illinois лодочный мотор ниссан

Главы   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22  

Разумный инвестор

Глава 19 Акционеры и руководство компаний: дивидендная политика



Начиная с 1934 года мы не устаем призывать акцио­неров занять более разумную и энергичную позицию в их взаимоотношениях с руководством корпораций. Мы просим их с уважением относиться к тем руко­водителям, кто действительно выполняет свою рабо­ту качественно. Мы также просим их требовать чет­ких и удовлетворительных объяснений при плохих результатах и добиваться улучшения работы менед­жеров или замены плохо работающих руководителей компаний. Вопросы акционеров к руководству оправданны, если результаты компании, во-первых, неудовлетворительны сами по себе, во-вторых, хуже, чем результаты другой компании в похожей ситуа­ции, и в-третьих, обусловили низкий уровень курса акций на протяжении длительного периода.

К сожалению, последние 36 лет не дают практиче­ски никакого повода сказать, что широким массам акционеров удалось достичь сколь- нибудь сущест­венных результатов в этом деле. Здравомыслящий участник движения за права акционеров, если бы та­кой существовал, воспринял бы это замечание как упрек в том, что он зря тратит время и для него же будет лучше отказаться от борьбы.

Как оказалось, наши призывы не остались не ус­лышанными. Об этом свидетельствует ситуация, сложившаяся вокруг операций с поглощением ком­паний.

 По иронии судьбы, враждебные поглощения стали сходить на нет вскоре после того, как появилась последняя редакция книги Грэхема. В 1970-е — начале 1980-х годов эффективность аме­риканской индустрии упала до самого низкого уровня. Автомо­били были "барахлом", а телевизоры и радиоприемники посто­янно барахлили. Руководство многих публичных корпораций игнорировало как текущие интересы своих акционеров, так и будущие перспективы своего собственного бизнеса. Изменения наступили в 1984 году, когда независимый нефтепромышлен­ник Т. Бун Пикенс энергично взялся за поглощение сопротив­ляющейся конкурирующей компании Gulf Oil. Вскоре "корпоративные захватчики", вооруженные "бросовыми" облигациями Drexel Bumham Lambert, стали прочесывать ландшафт корпоративной Америки, заставляя склеротичных индустриальных монстров предпринимать усилия для повыше­ния эффективности их бизнеса. И хотя многим компаниям не удалось пережить эту эпоху враждебных поглощений — они были разорены, — оставшиеся "сбросили лишний жирок" и стали не только более поджарыми (что хорошо), но и более скаредны­ми (что иногда не очень хорошо).

    Акционеры и руководство компаний 2
    В главе 8 говорилось, что слабое управление компанией ведет и к низкому уровню цены ее акций на фондовом рынке. Низкий курс, в свою очередь, привлекает внимание компаний, заинтересованных в диверс...
    Акционеры и дивидендная политика
    В прошлом дивидендная политика была частым по­водом для споров между рядовыми (миноритарными) акционерами и руководством компании. В целом эти акционеры заинтересованы в более щедрых дивиден­дах,...
    Акционеры и дивидендная политика 2
    За последние 20 лет теория прибыльного реинве­стирования укрепила свои позиции. Чем выше пре­дыдущие темпы роста прибыли, тем с большей го­товностью инвесторы и спекулянты принимают по­литику низк...
    Акционеры и дивидендная политика 3
    Хотя сказанное и характеризует современное поло­жение дел на фондовом рынке, его нельзя использовать в качестве четкого руководства при операциях со всеми, по крайней мере, с большинством, обыкнов...
    Дивиденды, выплачиваемые в виде акций, и дробление акций
    Важно, чтобы инвестор понимал разницу между подлинными дивидендами в виде акций и дроблением акций. Последнее представляет собой изменение в структуре обыкновенных акций. Как правило, вме­сто одно...
    Дивиденды, выплачиваемые в виде акций 2
    Мы уже давно защищаем последовательную и четко объявленную политику по отношению к выплате де­нежных дивидендов и дивидендов в виде акций. В со­ответствии с ней дивиденды в виде акций периодиче­ск...
    Дивиденды, выплачиваемые в виде акций 3
    Преимущества политики периодических выплат дивидендов в виде акций вполне очевидны по сравне­нию с обычной практикой коммунальных компаний, которые выплачивают значительные дивиденды в денежной фо...